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糖价需求旺季将至未来上涨概率大

文章来源：银百川财经www.selluck.com 技术分析 2020-06-11 19:12:53

　　本年度主产区除云南外已全部收榨，截至5月底本年度全国共消费食糖1040万吨，最终食糖的减产幅度或在30-35万吨之间。本年度消费量在一季度受国内疫情影响招致下滑，目前在逐步恢复中，假如后期消费恢复如预期，消费减少的局部或与减产的量相抵消，假如消费恢复不够，可能使得减产的量缺乏以抵消消费减少的量。因而，后期消费状况尤为重要。

　　本年度进口量或后置，配额外进口本钱降落，进口利润可观，将来1-2个月食糖进口量或增加，阶段性供给压力增大。但是随着天气逐步酷热，下游需求旺季将到来，食糖销售或转好，或能给糖价带来支撑。此外，由于原油价钱上涨和巴西货币雷亚尔走强，原糖近期上行走势，支撑郑糖价钱。从后期的供需变化来看，本年度供给量根本肯定，国产糖减产，三季度将进入消费旺季，糖价上涨可能性较大。操作上：目前郑糖9月合约或处于筑底阶段，倡议如遇回调寻觅支撑逢低买入。

　　在4月28日最低触及4762元/吨后，郑糖9月合约开端超跌反弹，重心迟缓上移，但是由于5月22日贸易救济政策到期，进口本钱大幅降落的利空预期存在，郑糖9月合约在此期间上涨乏力，处于4900-5100元/吨区间震荡。随着关税到期利空预期逐步消化，郑糖价钱在上周震荡偏强，上行至区间上沿。

　　短期多空要素梳理

　　利空要素：

　　1.进口本钱降落，近一两个月进口或放量

　　4月份，中国进口食糖12万吨，同比减少22万吨，2020年1-4月份累计进口52万吨，同比减少2万吨。进口量同比低于去年，今年进口量呈后置的状态。

　　今年5月22日食糖贸易救济政策到期，食糖配额外进口关税从85%降至50%，使得进口本钱降落800-1000元/吨，进口本钱降落，进口利润扩展，将来1-2个月进口量估计供给大增，阶段性压力不小，利空糖价。

　　利多要素：

　　1.传统消费旺季将至，销售若配合或将带动糖价走高

　　第一季度受国内疫情影响，含糖食品产量大幅下滑，下游消费平淡，但目前已好转。依据沐甜科技数据，2020年1-2月份，国内七类主要含糖食品产量同比均下跌，其中减幅最大的是果蔬汁饮料达36.42%，减幅最小的是速冻米面食品，减幅达11%。进入3月份，随着疫情逐步得到控制，全国复工复产推进，下游加工厂开工，含糖食品产量降幅环比收窄，跌幅在2.75%-14.87%之间，以至速冻食品产量同比增加22.59%。四月份，各类含糖食品产量减幅进一步缩窄，并且有四类食品呈现正增长。

　　端午节临近，进入夏天，随着天气逐步升温，传统消费旺季将至，消费估计也能逐步好转，后市白糖销售可期。

　　2.油价上涨、雷亚尔升值助推原糖上涨

　　美原油7月合约在4月28日最低跌至17.27美圆/桶，随后开启触底反弹之势，截至6月5日，美原油7月合约收于38.97美圆/桶，较最低点上涨125.65%。随着原油价钱上涨，乙醇价钱也得以抬升。

　　巴西货币雷亚尔自今年以来持续贬值，打压原糖价钱。在今年以来连续贬值4个多月之久后，雷亚尔于5月上旬到达低谷，随后止跌反弹，截至6月5日，美圆兑雷亚尔收于4.9592，较5月13日的阶段性高位5.887下跌15.76%。

　　原油价钱和雷亚尔止跌反弹，双重利好，提振原糖价钱上涨。原糖7月合约自4月28日触及9.21美分的低点后，开启上涨之势，截至6月5日，原糖7月合约收于12.05美分，涨幅30.8%。

　　由于近期原糖强势上涨，上方打破12美分，使得配额外进口糖本钱走高，也对郑糖价钱存在支撑。巴西糖价12美分时，测算出配额外加工糖预算价在4200元/吨左右；巴西糖价12.5美分时，测算出配额外加工糖预算价在4370元/吨左右；巴西糖价13美分时，测算出配额外加工糖预算价在4500元/吨左右。假定内外价差在800-1000元/吨之间，那么当巴西糖价分别为12、12.5、13美分时，郑糖价钱估计分别为5000-5200、5170-5370、5300-5500元/吨。因而，在当前原糖震荡走强的行情下，进口糖增加的预期会利空糖价，但原糖上涨也会支撑郑糖。

　　本年度主产区除云南外已全部收榨，截至5月底本年度全国共消费食糖1040万吨，最终食糖的减产幅度或在30-35万吨之间。本年度消费量在1一季度的时分由于受国内疫情影响招致封锁隔离受影响下滑，目前在逐步恢复中，假如后期消费恢复的好如预期，消费减小少的局部或与减产的量相抵消，假如消费恢复不够，可能使得减产的量缺乏以抵消消费减少的量。因而，后期消费状况则尤为重要。

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