「期权」期货期权和指数期权

除了进行投机，也可以保守地(S&P 500)使用期权，更要了解期货知识。比如，在一个长钉状上涨以后，投资者可能觉得他所持有的标准普尔500指数或SPDRs处于超买状态。这时他就可以通过买人一份S&P的指数看跌期权以作为预料中的市场下跌的一个对冲。　　如果市场确实下跌，则投资者在期权上获利，而他的现货头寸则不受影响。相反，如果指数继续上涨，那他只是损失期权费—即相当于购入一份保护其投资组合的保单。

　　请注意:这里描述的策略只是给读者一个概念性的指导。在采取这种策略或其他任何不熟悉的投资策略之前.投资者都必经过透彻地学习并且对该策略进行预演—即在进行真实交易之前通过纸上交易来测试自己的交易结果。简言之，投资者必须认识到自己是如何失败的。互联网上很多网站都提供这种服务，投资者也可以自己在计算机上进行这个与真实交易分开的纸上研究和交易。

　　投机者还可以选择购买期货期权。在芝加哥期权交易所，投资者可以交易DJIA的期权和期货。这些工具可以按照上面所举的投机或套期保值的例子来使用，只是成功的期权购买者还可以通过持有基于期货的期权而不是现金股票的期权来获利。

　　一个不太熟悉期货市场的投资者可能会对此感到迷惑，特别是在期货和现货之间出现巨大的价格异常时—1987年和1989年就发生过这种情况，当时期货价格比现货价格低很多。使用这些期货的一个基本原因就是为了获得杠杆。而使用这些期货期权的原因则是投资者分析认为市场走势当前存在很大的不确定性，我们会有一定的趋势判断，因此只想承受期权费那么大的风险。

　　显然，投机者完全可以选择忘掉组合中的股票和期货部分而只交易期权。不过在采取这样的行动之前投机者必须通过研究生学业。成功的业余期权交易者相对于成功的专业期权交易者而言比例非常的小。事实上可以这样说:所有成功的期权交易者都是专业人士。

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