「期权」ETF期权持仓不该设置上限_详细解读

ETF期权持仓不该设置上限 据媒体报道，上海证券交易所近期向各家证券公司下发了《ETF期权经纪业务风险控制指南》的征求意见稿。《指南》对投资者持仓额度、保证金管理、风险管理等做出规定。同时，投资者有持仓上限限制，即买入额度不得超过其全部账户净资产的10%以及前六个月日均持有沪市市值的20%中的最大值。

　　根据这一规定，ETF期权只能由现有的股票投资者购买，要么只能买10%的仓位，要么必须持有上海股票市值，这两个限制条件都无法让投资者享受到期权的杠杆优势。例如某投资者特别看好股市后市，希望满仓买入ETF看涨期权，并希望在未来股市上涨过程中，ETF看涨期权也能出现大幅度上涨，从而获得超额收益。在这一过程中，ETF期权不过是一个投资工具，并不会出现不可忍受的投资风险，交易所对此设限似乎有过于保守之嫌。

　　换个投资品种，投资者买入德国对阿根廷的世界杯决赛彩票是否也应该设限，不得超过账户净资产的10%？既然购买足球彩票不会设限，买入ETF期权也不应该设限。

　　以前的权证也属于高风险投资品种，但投资者买入权证并没有受到任何限制，只要签署了风险揭示书，哪怕是满仓炒权证也无可厚非，那么ETF期权又何必给投资者设限。ETF价格的变动，远远小于股票价格的波动幅度，而且投资者买入的期权只有权利而没有行权的义务。ETF期权并不会因为投资者集中购买而给交易所带来更多的风险，只要交易所约束好期权的卖方，ETF期权就能非常稳健地交易。

　　期权对于买方的意义就是为了获得更多的投资收益，绝大多数的投资者对其套期保值意义并不看重，而且从实践角度看，用股指期货进行套期保值的效果要远远好于期权，如果期权失去了投机的功能，那么期权距离垃圾也就不远了。

　　本栏认为，期权作为一个新生事物，在保证交易所没有较高风险的前提下，应该尽可能开放对待，在不违规的前提下，允许投资者以各种目的买入期权进行投资，这不仅能保证期权交易的活跃，更能够发现期权交易中的问题和不足，以便日后不断改正。假如一上来就把期权的投机者拒之门外，那么一潭死水的国债期货或许将成为期权的“榜样”。

（狩猎财经期货频道）

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