「期权」芝商所期权费有哪些基本定价规则？

芝商所期权费有哪些基本定价规则？ 看跌期权与看涨期权为独立期权合约，并非同一交易的对手头寸。每位看跌期权买方都会对接一位看跌期权卖方，而每位看涨期权买方都对接一位看涨期权卖方。

　　期权买方在每次交易时都向卖方支付期权费。以下为与交易期货看跌期权与看涨期权相关的权利与义务列表。

　　期权给予持有人在到期日当日或之前按固定价格持有特定期货合约多头或空头头寸的权利，但非义务。对于期权合约所给予的该项权利，买方向期权卖方支付一定数额的费用（期权费）。无论是否有行权，期权卖方（或发行者）均保留期权费。如果买方对期权行权，卖方必须履行其合约义务。

　　虽然供应与需求最终确定期权价格，但是还是有许多因素对期权费产生相当大的影响：

　　标的期货市场波动率

　　波动率为价格变动的函数。当价格大幅上涨或下跌时，波动率高。当期货合约几乎没有价格波动时，波动率低。高波动率一般会使期权费增加，有时幅度会很大。低波动率环境一般会使期权费减少。

　　当市场波动时，期权买方愿意支付更高的期权费来规避由于标的工具有更大机会发生价格变动而产生的不利价格风险。更大机会发生价格变动对期权卖方则意味更高的风险，卖方因此会要求更高的期权费以作为该风险的交换。

　　相对于标的期货价格的行权价

　　期权行使价与标的期货价格之间的关系也是影响期权费的另一主要因素。如果NYMEX原油期货按98美元/桶交易，常识告诉我们，以94美元/桶交易的看涨期权价值要超过96/桶的看涨期权（买入低2美元/桶的权利会更贵）。同样，100美元/桶看涨期权由于标的NYMEX原油期货距行权价差整2美元，因此会便宜一些。

　　距离到期的剩余时间

　　期权价值随着其到期时间临近而逐渐流失。距到期还有60天的期权拥有的价值比距到期还有30天的期权高。标的期货价格的变动时间越多，卖方会要求更高的期权费，而买方也愿意支付更高的金额。

　　芝商所期权产品的收市价在许多商业出版物中均可查看，延迟期权报价也可在cmegroup.com的“日间报价”下面的市场数据部分查看。此外，期权报价（包括实时报价）也可通过不同报价供应商获取。

（狩猎财经期货频道）

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