「合约」聚丙烯期货合约及合约设计说明

——聚丙烯期货专栏（九）

　　一、质量标准体系设计

　　根据合约规定，聚丙烯期货基准交割品为窄带类PP，本色颗粒，无杂质。交割指标包括：颗粒外观（包括黑粒、色粒、大粒和小粒三项细化表征指标）、熔体质量流动速率（MFR）、等规指数、灰分（质量分数）和拉伸性能（包括拉伸屈服应力、拉伸断裂应力、拉伸断裂标称应变三项细化指标）等5项技术要求。其中，颗粒外观指标中，黑粒要求0个/kg，色粒要求≤5个/kg，大粒和小粒要求≤100g/kg；熔体质量流动速率（MFR）指标要求大于等于2.5，且小于等于4.0 g/10min，产品的MFR与标称值的偏差不超过标称值的30%；等规指数要求＞95.5%；灰分（质量分数）要求≤0.03%；拉伸性能指标中，拉伸屈服应力要求＞29.0MPa，拉伸断裂应力要求＞15MPa，拉伸断裂标称应变要求＞150%。聚丙烯期货不设置替代交割品，不设置等级升贴水。

　　二、实行标准仓单交割方式

　　与大商所其他上市品种一样，聚丙烯期货采取仓库标准仓单交割方式。

　　三、涨跌停板与保证金分别为4%和5%

　　大商所在设计聚丙烯期货合约涨跌停板与保证金制度时，除了参考相关工业品期货合约的涨跌停板与保证金制度外，主要还是依据我国聚丙烯现货价格波动情况，最后确定了涨跌停板为上一交易日结算价的4％，一般月份的交易保证金比例设为5%。临近交割的聚丙烯期货合约的保证金进行梯度设计，即：聚丙烯期货合约进入交割月份前一个月的第十个交易日起，合约交易保证金将提高至合约价值的10％；聚丙烯期货合约进入交割月份后，合约交易保证金将提高至合约价值的20％，用以抵偿投资者或会员因交割违约而需要支付的违约金和征购、竞卖中可能发生的溢、折价损失。

　　随着期货合约持仓量的增大，保证金比例将被逐步提高。在保证金体系设计上，聚丙烯临近交割月保证金水平设两个梯度：进入交割月份前一个月第十个交易日起至交割月第一个交易日前，合约交易保证金比率为合约价值的10%；交割月份的合约交易保证金为合约价值的20%。

　　四、交易单位为5吨/手

　　LLDPE与PP同属合成树脂产品，包装、运输要求基本一致。从LLDPE期货合约的运行情况来看，5吨/手的交易单位，大小适中，适合现货贸易习惯和运输需要。且合约规模大小适中，也比较适合中小企业参与，可以在更广的范围内服务于现货企业的套保需求。同时，设置与LLDPE相同的合约规模标准，便于产业客户进行跨品种套利交易。为此，大商所PP期货合约的交易单位确定为5吨/手。

　　五、最小变动价位是1元/吨

　　从我国PP电子交易市场来看，浙江塑料城和广东塑料交易所最小变动价位分别设为5元/吨和1元/吨。按照聚丙烯现货目前大约12000元/吨的价格，在一个停板幅度内不同的变动价位将有不同的波动次数，相比之下，1元/吨的波动次数远多于5元/吨的波动次数，综合考虑之后，将聚丙烯合约的最小变动价位定为1元/吨比较合适。

　　六、合约月份为连续12个月

　　作为工业品原料，窄带类PP的上游为石油以及煤等能源品种，下游主要用于编织制品领域，覆盖工、农业两大领域，生产消费均较为连续，综合考虑现货贸易情况及相关品种合约月份设置情况，1-12月均设为PP期货合约的交割月份。（CIS）

（狩猎财经期货频道）

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