「黄金」我国黄金ETF发展概况及套利策略

黄金ETF套利的成本一般可划分为固定成本和可变成本

　　除套利成本以外，跟踪误差的大小、折溢价率的高低也是套利能否成功的关键

　　截至2013年9月，全球黄金ETF超过100只。从注册地来看，美国市场种类最多且规模最大，共设立18只黄金ETF，管理资产超549.33亿美元，占到全球总规模的73.3%。中国的两只黄金ETF—华安易富黄金和国泰黄金也于2013年8月成功上市交易，目前资产净值约0.63亿美元。

　　我国黄金ETF发展情况

　　我国上市的两只黄金ETF相似程度较高，在运作模式和复制模式上都采用了目前主流的自主开发及实物复制模式。实物复制模式采取被动式管理，允许投资少量流动性资产，价格与现货黄金高度相关。除此之外，二者在投资目标、投资范围、业绩基准和管理费托管费用方面的设定也相同。相比较而言，华安易富的跟踪误差管理目标更为严格，申购赎回的对象也更为开放，而国泰则引入了授权参与人（AP）模式。AP相当于做市商，在机构投资者需要买入或卖出大额基金份额时，作为交易对手方提供流动性。国泰的优势在于免去了认购和申赎费用，现金替代赎回T日代卖。同时，AP模式提供的流动性降低了冲击成本，有效提高了ETF套利的效率。

　　表1：国内两只黄金ETF产品设计对比

　　我国黄金ETF的上市情况（狩猎财经期货频道）

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