「期权」我国期权补贴农业路径及政策建议
我国期权补贴农业路径及政策建议
期权补贴农业的路径
期权作为相对高端的金融避险工具，理解和操作难度相对较大。因此，必须先进行期权补贴农业的试点工作，以总结经验，改进不足，才能逐步全面推广。
选取大豆作为期权补贴农业的试点品种是比较合适的，其理由有三：第一，黑龙江作为中国大豆的主产区，其产量占全国的40%左右。在主产区进行期权补贴农业的试点工作，不但具有代表性，而且便于观察和管理，易于试点工作取得成功。第二，大商所对黑龙江地区的“千村万户”期货宣传和培训的时间较长，效果也比较明显。该地区很多农民对期货并不陌生，已纷纷通过合作社参与期货市场套期保值，对市场化经营方式的认识相对充分。在这些地区进行期权试点工作，农民的参与度与积极性可以得到保证，并且利用成型的期货市场参与模式及资金账户，达到事倍功半的效果。第三，大豆期货交易时间长，流动性好，价格信号清晰，市场成熟，交投活跃，运行稳定。对大豆衍生品市场的研究不论是交易所还是学术界都比较充分，已具备建立期权市场的条件。
对于期权补贴农业的具体路径，应分为三个阶段：
第一阶段：前期准备
一是推出以大豆为试点的期权交易市场。目前国内还没有期权市场，尽快推出大豆期权市场，是进行期权补贴农业的前提条件。
二是引入做市商制，增加大豆期权市场流动性。期权市场在欧美等发达衍生品市场依然存在“流动性挑战”。唐纳德·威尔逊公司的创始人和首席执行官唐纳德·威尔逊认为，熟练的做市商对于期货期权市场发展至关重要。如果没有做市商，就没有流动性。没有流动性，客户就无法交易。因此为保险起见，应引入做市商制，来提供充足的流动性，防止期权因流动性不足引起价格剧烈波动，造成国家和农民不必要的损失。
三是选取合适的试点地区，对这些地区的农民进行宣传和培训。选取黑龙江省期货市场应用普遍的地区，作为期权试点地区，对该地区农民进行通俗易懂的期权宣传和培训，使农民能够了解和理解期权交易，方便期权补贴农业工作的推进。
第二阶段：试点运行
方案一：在交易所以期权补贴农业负责部门的名义，成立相关的自营会员机构，建立专项权利金账号，下设各地分账号，补贴资金在该专项账号内封闭流动，保证资金安全。由地方政府招标经纪人或期货公司，作为被委托人参与期权补贴农业的试点工作。交易所负责对该账号进行实时监控和定期结算，并汇总上报。国家相关部门通过交易所汇总情况，逐级划拨，直接分给农民结算后的应发补贴。
以大户和合作社为参与主体，参与试点工作。目前，由于税收制度等原因，个人客户不能在期货市场进行交割。所以由农民以自由耕作面积和历史产量为基础，申报给合作社，由合作社进行汇总。大户和合作社对竞标成功的经纪人或期货公司进行委托，由经纪人或期货公司负责核算权利金，并进行下单及平仓等一系列操作，以保证期权套期保值操作的准确性。
方案二：利用保险公司进行期权补贴农业。地方政府招标保险公司作为被委托人参与补贴试点工作。国家财政拨款给相应保险公司，为农户购买与其产量或种植面积相符的保险。保险公司利用期权市场分担风险，从而达到期权补贴农业的目的。
根据目前我国的发展现状，建议采用方案一。虽然相对来说需要投入更多力量对参与试点的农民进行期权方面的相关培训，但这样不但可以加强农民的参与市场化程度，而且补贴资金在封闭账号内运行，并有交易所配合监控，更加安全，风险也相对较小。
第三阶段：推广试点
根据试点运行情况，总结经验和不足，完善期权补贴农业的措施，加大期权的宣传和培训力度和范围，选取合适的其他品种，比如玉米、小麦等，进行试点，并逐渐推广。
期权补贴农业的政策建议
第一，尽快建立大豆期权市场。期权作为期货的补充和延伸，在欧美衍生品市场占据半壁江山，对经济的促进作用被各国学者和政府确认和接受。我国大豆期货交易时间长，流动性好，价格信号清晰，市场成熟，交投活跃，运行稳定，已具备建立期权市场的条件，应尽快建立大豆期权市场，为期权补贴农业打下基础。
第二，引入做市商制，增加期权市场的流动性。期权市场缺乏流动性问题，是各国都面临的困局。根据国际经验，做市商可以较好地解决这一问题。做市商通过不断报价，并在该价位上接受买卖需求，以达到撮合不同时间段的交易者，提高市场流动性的目的。引入做市商制，有利于期权市场降低流动性成本，防止农民集中行权导致价格剧烈波动，减少国家农业补贴的财政支出。
第三，由农业部及证监会牵头，交易所配合，进行期权补贴农业的试点工作。补贴试点的初期，应对符合规定的买入看跌期权权利金实行全额补贴，并补贴相应的交易手续费用，使农民可以“免费”在期权市场进行套保，以解决农民的后顾之忧。交易所应通过内部监控系统实时监控补贴账号的交易情况，以保证资金安全。
第四，建立完善的管理制度，从制度上避免农民盲目进行期权交易。因为农民受教育程度相对较低，无法完全理解相对复杂的期权交易，更无法避免投机和套现。应建立封闭的资金账号和完善的管理制度，组织专业的代理人代替农民进行套期保值，避免农民直接进入期权市场，防止农民误操作或投机套现造成损失的不良事件发生。
（狩猎财经期货频道）
期权补贴农业的路径
期权作为相对高端的金融避险工具，理解和操作难度相对较大。因此，必须先进行期权补贴农业的试点工作，以总结经验，改进不足，才能逐步全面推广。
选取大豆作为期权补贴农业的试点品种是比较合适的，其理由有三：第一，黑龙江作为中国大豆的主产区，其产量占全国的40%左右。在主产区进行期权补贴农业的试点工作，不但具有代表性，而且便于观察和管理，易于试点工作取得成功。第二，大商所对黑龙江地区的“千村万户”期货宣传和培训的时间较长，效果也比较明显。该地区很多农民对期货并不陌生，已纷纷通过合作社参与期货市场套期保值，对市场化经营方式的认识相对充分。在这些地区进行期权试点工作，农民的参与度与积极性可以得到保证，并且利用成型的期货市场参与模式及资金账户，达到事倍功半的效果。第三，大豆期货交易时间长，流动性好，价格信号清晰，市场成熟，交投活跃，运行稳定。对大豆衍生品市场的研究不论是交易所还是学术界都比较充分，已具备建立期权市场的条件。
对于期权补贴农业的具体路径，应分为三个阶段：
第一阶段：前期准备
一是推出以大豆为试点的期权交易市场。目前国内还没有期权市场，尽快推出大豆期权市场，是进行期权补贴农业的前提条件。
二是引入做市商制，增加大豆期权市场流动性。期权市场在欧美等发达衍生品市场依然存在“流动性挑战”。唐纳德·威尔逊公司的创始人和首席执行官唐纳德·威尔逊认为，熟练的做市商对于期货期权市场发展至关重要。如果没有做市商，就没有流动性。没有流动性，客户就无法交易。因此为保险起见，应引入做市商制，来提供充足的流动性，防止期权因流动性不足引起价格剧烈波动，造成国家和农民不必要的损失。
三是选取合适的试点地区，对这些地区的农民进行宣传和培训。选取黑龙江省期货市场应用普遍的地区，作为期权试点地区，对该地区农民进行通俗易懂的期权宣传和培训，使农民能够了解和理解期权交易，方便期权补贴农业工作的推进。
第二阶段：试点运行
方案一：在交易所以期权补贴农业负责部门的名义，成立相关的自营会员机构，建立专项权利金账号，下设各地分账号，补贴资金在该专项账号内封闭流动，保证资金安全。由地方政府招标经纪人或期货公司，作为被委托人参与期权补贴农业的试点工作。交易所负责对该账号进行实时监控和定期结算，并汇总上报。国家相关部门通过交易所汇总情况，逐级划拨，直接分给农民结算后的应发补贴。
以大户和合作社为参与主体，参与试点工作。目前，由于税收制度等原因，个人客户不能在期货市场进行交割。所以由农民以自由耕作面积和历史产量为基础，申报给合作社，由合作社进行汇总。大户和合作社对竞标成功的经纪人或期货公司进行委托，由经纪人或期货公司负责核算权利金，并进行下单及平仓等一系列操作，以保证期权套期保值操作的准确性。
方案二：利用保险公司进行期权补贴农业。地方政府招标保险公司作为被委托人参与补贴试点工作。国家财政拨款给相应保险公司，为农户购买与其产量或种植面积相符的保险。保险公司利用期权市场分担风险，从而达到期权补贴农业的目的。
根据目前我国的发展现状，建议采用方案一。虽然相对来说需要投入更多力量对参与试点的农民进行期权方面的相关培训，但这样不但可以加强农民的参与市场化程度，而且补贴资金在封闭账号内运行，并有交易所配合监控，更加安全，风险也相对较小。
第三阶段：推广试点
根据试点运行情况，总结经验和不足，完善期权补贴农业的措施，加大期权的宣传和培训力度和范围，选取合适的其他品种，比如玉米、小麦等，进行试点，并逐渐推广。
期权补贴农业的政策建议
第一，尽快建立大豆期权市场。期权作为期货的补充和延伸，在欧美衍生品市场占据半壁江山，对经济的促进作用被各国学者和政府确认和接受。我国大豆期货交易时间长，流动性好，价格信号清晰，市场成熟，交投活跃，运行稳定，已具备建立期权市场的条件，应尽快建立大豆期权市场，为期权补贴农业打下基础。
第二，引入做市商制，增加期权市场的流动性。期权市场缺乏流动性问题，是各国都面临的困局。根据国际经验，做市商可以较好地解决这一问题。做市商通过不断报价，并在该价位上接受买卖需求，以达到撮合不同时间段的交易者，提高市场流动性的目的。引入做市商制，有利于期权市场降低流动性成本，防止农民集中行权导致价格剧烈波动，减少国家农业补贴的财政支出。
第三，由农业部及证监会牵头，交易所配合，进行期权补贴农业的试点工作。补贴试点的初期，应对符合规定的买入看跌期权权利金实行全额补贴，并补贴相应的交易手续费用，使农民可以“免费”在期权市场进行套保，以解决农民的后顾之忧。交易所应通过内部监控系统实时监控补贴账号的交易情况，以保证资金安全。
第四，建立完善的管理制度，从制度上避免农民盲目进行期权交易。因为农民受教育程度相对较低，无法完全理解相对复杂的期权交易，更无法避免投机和套现。应建立封闭的资金账号和完善的管理制度，组织专业的代理人代替农民进行套期保值，避免农民直接进入期权市场，防止农民误操作或投机套现造成损失的不良事件发生。
（狩猎财经期货频道）
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