小麦期货基本面介绍，影响小麦期货价格波动的主要因素
要真正做好期货，首先最应该做的就是了解一个期货品种的基本面，通过了解该品种的内在属性，淡旺季，产量，产区，生产过程，相关政策等分析出影响该品种价格波动的主要因素。由于内容比较多，建议收藏，方面日后查阅，反复阅读。
我举个例子，如果你做短纤期货，短纤是由什么制作出来？如果你瞎猜，你可能会说是棉花。那么你就会关注棉花的涨跌，以为棉花的涨跌会影响短纤的价格。实际上，我们来看看。什么是短纤？涤纶短纤（以下简称短纤） 是将 PTA 和乙二醇聚合后生成的聚酯（PET）在熔融状态下，通过纺丝、拉伸并切断后得到的短纤维。明白了吧？短纤的上游是PTA和乙二醇。也就是说在一定程度程度上，PTA和乙二醇的价格会影响到短纤的价格。所以一定要对你所交易的品种基本面有一个详细的了解。
（一）小麦情况概述
小麦是小麦属植物的统称，是一种在世界各地广泛种植的禾本科植物，起源于中东地区。小麦是世界上总产量第二的粮食作物，仅次于玉米，而稻米则排名第三，播种面积小麦依旧是粮食作物中最大的，世界上有43个国家，约40%的人口以小麦为主要食粮。小麦的颖果是人类的主食之一，磨成面粉后可制作面包、馒头、饼干、蛋糕、面条、油条、油饼、火烧、烧饼、煎饼、水饺、煎饺、包子、混沌、蛋卷、方便面、年糕、意式面食等食物；发酵后可制成啤酒、酒精、伏特加，或生物燃料。小麦富含淀粉、蛋白质、脂肪、矿物质、钙、铁、硫胺素、核黄素、烟酸及维生素A等。因品种和环境条件不同，营养成分的差别较大。
（二）小麦用途及分类
国际上，小麦主要用作人类食物，尤其以面包、通心粉和比萨饼的形式食用。小麦提供的热量大约占人类消耗总热量的19%。在发达国家，用作饲料的小麦比例约30%。
世界上种植的小麦品种繁多，按播种季节可分为冬小麦和春小麦。冬小麦秋播夏收，越冬生长，生育期较长，分布广泛，地区间差异较大，全世界冬小麦种植面积约占小麦总面积34亿亩的75%；春小麦春季播种，生育期短，多分布在纬度较高地区。一般而言，春小麦蛋白质含量高于冬小麦，但容重和出粉率低。
小麦按皮色可分为白皮和红皮两种。白皮小麦呈黄色或乳白色，皮薄，胚乳含量多，出粉率较高；红小麦呈深红色或红褐色，皮较厚，胚乳含量少，出粉率较低。
小麦按籽粒胚乳结构呈角质或粉质的多少可分为硬质和软质两种。角质，又叫玻璃质，其胚乳结构紧密，呈半透明状，亦称为角质或玻璃质；粉质胚乳结构疏松，呈石膏状，亦称为粉质。
（一）中国小麦的用途和分类
一、小麦基本情况
（一）小麦情况概述
小麦是小麦属植物的统称，是一种在世界各地广泛种植的禾本科植物，起源于中东地区。小麦是世界上总产量第二的粮食作物，仅次于玉米，而稻米则排名第三，播种面积小麦依旧是粮食作物中最大的，世界上有43个国家，约40%的人口以小麦为主要食粮。小麦的颖果是人类的主食之一，磨成面粉后可制作面包、馒头、饼干、蛋糕、面条、油条、油饼、火烧、烧饼、煎饼、水饺、煎饺、包子、混沌、蛋卷、方便面、年糕、意式面食等食物；发酵后可制成啤酒、酒精、伏特加，或生物燃料。小麦富含淀粉、蛋白质、脂肪、矿物质、钙、铁、硫胺素、核黄素、烟酸及维生素A等。因品种和环境条件不同，营养成分的差别较大。
（二）小麦用途及分类
国际上，小麦主要用作人类食物，尤其以面包、通心粉和比萨饼的形式食用。小麦提供的热量大约占人类消耗总热量的19%。在发达国家，用作饲料的小麦比例约30%。
世界上种植的小麦品种繁多，按播种季节可分为冬小麦和春小麦。冬小麦秋播夏收，越冬生长，生育期较长，分布广泛，地区间差异较大，全世界冬小麦种植面积约占小麦总面积34亿亩的75%；春小麦春季播种，生育期短，多分布在纬度较高地区。一般而言，春小麦蛋白质含量高于冬小麦，但容重和出粉率低。
小麦按皮色可分为白皮和红皮两种。白皮小麦呈黄色或乳白色，皮薄，胚乳含量多，出粉率较高；红小麦呈深红色或红褐色，皮较厚，胚乳含量少，出粉率较低。
小麦按籽粒胚乳结构呈角质或粉质的多少可分为硬质和软质两种。角质，又叫玻璃质，其胚乳结构紧密，呈半透明状，亦称为角质或玻璃质；粉质胚乳结构疏松，呈石膏状，亦称为粉质。
二、中国小麦基本情况
（一）中国小麦的用途和分类
小麦是我国最重要的粮食作物之一。我国小麦主要用于食用，随着人们生活水平的提高，饲用及工业用途也在不断增多。食用方面，制作面条和馒头为主要的消费形式，粗略估计面条类约占总消费量的40%以上，馒头类约占30%。而烘烤面包和蛋糕饼干等只占一小部分，据估算面包小麦与软质小麦分别约占7.5%左右。
小麦品质关系到小麦的最终用途。针对小麦最终用途，区分小麦品质的最重要分类指标是：硬度、蛋白质和蛋白质的“强度”等三个指标，其中，硬度指标最重要。
根据用途不同，我国不同部门制订了不同标准。
（三）小麦生产与天气
小麦生长周期较长，其产量受天气影响很大。如果冬小麦产区降水适时、光温条件较好，小麦出苗、分蘖及越冬状况好，则利于小麦丰收。
三、小麦期货投资机会
郑州商品交易所同时挂牌交易硬白小麦及优质强筋小麦期货，这是对小麦期货市场体系的完善，对于促进我国的农业生产、稳步发展期货市场等方面都有着重要的现实意义。
1、小麦品种本身的政治意义大
硬麦（普麦在PM301合约开始执行）和强麦期货引起了主产省粮食部门的高度重视，他们积极参与套期保值，利用小麦期货来引导小麦生产，推动农业种植结构调整。对于解决我国三农问题意义重大。
2、广泛的市场参与基础使期货交易具有顽强的生命力
近几年来小麦期货交易对我国粮食生产和流通产生了很大的影响，现货企业的广泛参与和关注，形成了强大的市场基础，促进了期货市场经济功能的发挥，并起到了引导种植业结构调整、促进订单农业发展、实现优质优价增加农民收入的积极作用。
3、两个小麦会联动
由于品种一致，都属于小麦范畴因此，一个品种的波动会带动另一品种的正向波动。另外，两个品种也会反向波动，其产量、质量不完全正相关。
4、套利机会多
包括期现套利、跨期套利、硬白小麦（普麦在PM301合约开始执行）与优质强筋小麦的跨品种套利，价差的频繁变化，为投资者提供了很多套利机会。
5、价格波动具有规律性，波动幅度相对不大，但波动频率大，机会多，风险可控性好
优质强筋小麦价值较高，商品率较高，价格波动较大，对投资者和套期保值者具有较大吸引力；硬麦（普麦在PM301合约开始执行）期货标的是现货流通中的大陆货，现货商更易把握其品质，行情走势受到更多关注。
硬麦（普麦在PM301合约开始执行）与强麦期货受大致相同的因素影响，近些年价格波动幅度明显增大，日内及日间波动频繁，区间走势较为明显。
随着交易者的增多，两个麦子都是季产年销，在走势上有一定的规律。同时由于小麦关系国计民生，受政策影响较大，交易中经常有政策顶和政策底，因此价格经常在合理区间波动，风险可控性好。
6、题材丰富
二者具有基本相同的影响因素，但有时同一题材对二者的影响是不同的。从现货情况来看，目前国产优质强筋小麦年末库存量较少，价格主要取决于当年产量。从供需来看，一方面，优质小麦的需求呈稳步上升态势，且具有很强的刚性；另一方面，由于优质强筋小麦品质更易受气候等因素的影响，符合现货市场需要的优质强筋小麦年度间有一定的变化，这种变化很容易反映在价格上，即优质强筋小麦价格对种植面积、气候和进出口量等因素很敏感。硬麦（普麦在PM301合约开始执行）受政策的影响较强麦大。
7、与外盘存在联动，同时保持国内小麦独自特点
无论强麦还是硬麦（普麦在PM301合约开始执行），都是资本市场不可分割的有机组成部分，国际上其他市场小麦价格波动，尤其是美国小麦期货价格波动会对投资者产生很大的心理影响，引起国内小麦期货价格联动，强麦更为明显。
我国优质强筋小麦品质和美国、加拿大等主要小麦出口国的小麦品质接近，价格容易接轨，和国际期货市场容易形成互动关系。上世纪90年代中期，我国进口的小麦主要是优质强筋小麦。目前，世界小麦年贸易量为1亿吨左右，其中一半以上是优质强筋小麦。随着入世后我国粮食市场逐步放开，优质强筋小麦期货价格将受到国际贸易，尤其是我国进出口量的影响，并与国际一些主要市场的价格接轨和联动，逐步成为国际性的小麦价格。
同时，我国小麦由于基本供求情况与国际市场不同，所以价格走势上最终反映的是国内现货供求基本情况，具有自己的特点。
8、标的物越来越明确，易于投资者掌握
随着期货不断交割和投资者认识提高，符合强麦期货标准的品种越来越明确，而且分布也相对集中。主要在石家庄、藁城、衡水、聊城、德州以及淮坊一线；邢台、邯郸、安阳、新乡、濮阳、济宁等。品种不太多，但订单农业多，种植成规模，易于投资者把握。硬麦分布更广，数量更多，交易时间更长，投资者对该品种的现货情况也已比较熟悉，可以更放心地参与市场。
9、质量标准简单、明确
新国标硬麦的硬度指数用机器检验，不仅客观，而且该指标更科学，与小麦内在加工品质关系更加密切，适合市场需要，易于投资者把握；
强麦所标较之国标主要是机器检验，更客观。强麦标准设计时，去掉了国家推荐标准中很多不易确定的指标，如角质率、蛋白质和烘焙评分值等，增加了面粉加工企业要求的拉伸指标，从而更加符合现货市场的需求，保证期现市场的接轨，有利于吸引加工企业参与套期保值。同时，优质强筋小麦化学指标的检验，由国家法定、交易所指定质检机构检验，结果由计算机自动显示，检验结果更加客观和公正。从而有利于增强投资者，尤其是粮食企业参与优质强筋小麦期货市场的信心。
四、影响小麦期货价格的主要因素
（一）供求因素
供求因素是决定小麦价格的根本因素。总的来说，小麦主要用于食用，其需求总量基本稳定，需求因素对小麦价格的影响是缓慢的；供给的变化会引起小麦价格快速变动。
1、供给方面。主要由三部分组成：
A、前期库存量，它是构成总产量的重要部分，前期库存量的多少体现着供应量的紧张程度，供应短缺价格上涨，供应充裕价格下降。
b、当期生产量。当期产量主要受种植面积、单产的影响。影响种植面积的主要是农民与其他农产品的比较收益、国家的农业政策等因素，影响单产的主要是天气、科技水平等。我们必须分析研究小麦的播种面积，气候情况和作物生产条件，生产成本以及政府的农业政策等因素的变动情况。
c、商品的进口量。商品的实际进口量往往会因政治或经济的原因而发生变化。因此，应尽可能及时了解和掌握国际形势，价格水平，进口政策和进口量的变化。
2、需求方面。通常有国内消费量、出口量及期未商品结存量三部分组成：
a、国内消费量。它并不是一个固定不变的常数，而是受多种因素的影响而变化。主要有：消费者购买力的变化，人口增长及结构的变化，政府收入与就业政策。
b、出口量。在产量一定的情况下，出口量的增加会减少国内市场的供应；反之，出口减少会增加国内供应量。
c、期末商品结存量。这是分析期货商品价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底存货增加，则表示当年商品供应量大于需求量，期货价格就可能会下跌；反之，则上升。
（二）具体因素归纳
1、天气、病虫害
气候对小麦价格的影响非常大。小麦在种植期和生长期需要相适应的生长环境。如果出现异常天气将对小麦产量、质量造成不利影响，由此对小麦价格产生重大影响，并经常形成小麦交易中的“天气市”。
相对于硬白小麦及普通小麦来说，强麦品质受气候影响更大。优质强筋小麦品质在不同区域和年度间差异主要是气候条件不同引起的，从而影响达标产量。直接影响优质强麦品质的气候因素主要是温度、光照和湿度。一般来说，在强麦生长后期，在日均温度30度以下时，随温度升高，品质改良，但超过30度以后反而影响品质。干热风会降低籽粒容重、产量和湿面筋含量。降水过大会影响氮素的供应，而氮素又会影响湿面筋的含量。后期干旱会导致产量下降但品质会改善。小麦成熟后期高温可以使优质强筋小麦延伸性明显降低。
病虫害也会影响小麦的正常生长发育，导致小麦减产，甚至颗粒无收。
2、播种面积和单产
小麦播种面积是产量的基础决定因素。可以说，小麦播种面积和播种生长期的天气直接决定强麦的产量和质量，成为期货价格炒作的重要题材。单产的高低也会影响产量，从而影响供应，进而对价格产生影响。
3、小麦质量及仓单数量
小麦质量如何、是否能达到交割标准、临近交割月时申报入库及注册的仓单数量等因素对小麦期货行情有一定影响。
4、国家政策
小麦问题关系国计民生，政府经常对小麦出台宏观调控政策，以稳定粮食生产，保障粮食供给，防止通货膨胀。自2006年开始实行的小麦最低收购价收购和拍卖政策对稳定小麦价格起了很大作用，进出口及税收政策也是小麦价格的重要影响因素。
相对于普通小麦而言，强筋小麦是市场化程度较高的品种，受政策干预较小，是较好的期货品种。如自2006年开始施行的托市收购是针对普通小麦、白麦、红麦等，而非优质强筋小麦。不过强麦虽不直接受国家宏观调控政策影响，但作为小麦中的一个品种，这些活动对强麦期货价格有很大影响。
5、国际市场联动性
一般情况下中国小麦基本供求平衡，其价格主要由国内因素决定。随着国际一体化进程的发展，世界上主要小麦期货市场价格的相互影响在日益增加。郑州小麦期货价格定期由路透社发布，现已纳入世界小麦报价体系，世界小麦产量及库存对中国小麦价格的影响不可忽视，我国国内市场与国际市场小麦价格波动逐步显现联动振荡趋势。
郑商所强麦期货标的为符合规定的优质强筋小麦，这些强麦内在品质好，与进口麦品质接近，已在相当程度上替代进口，相对于硬白小麦及普通小麦来说，强麦价格更易受到进口小麦的影响，与国际小麦价格联动性更强。
6、小麦生产周期性和季节性
农业生产具有周期性，小麦从播种到收获要有长达8个月的周期。这种相对固定的周期，制约了生产规模的伸缩性。
从长期来看，粮食生产具有小周期和大周期的变化规律。以往粮食生产小周期一般为4-5年，大体表现为两欠一平二丰收。在1995年后，经过连续几年的粮食丰收，供给相对过剩，库存增加，但这只是把周期拉长。另外，我国粮食生产还存在大周期，建国以来粮食生产经历了短缺-紧张平衡-平衡有余几个阶段。投资者可以根据市场信号即周期变化规律分析判断价格走势。2011/12年度出现了小麦生产上少有的八连增，这是极其少见的。
小麦期货价格走势有很强的规律性，一般来说，小麦的长期走势（三至五年）由宏观经济形势及粮食总供求关系决定；中期走势（一至两年）主要受年度产量预期、库存量变化以及相关农业政策、进出口政策的影响；短期走势（三至五个月）受季节性波动周期的影响比较大。
小麦价格表现出明显的季节性波动规律。一般来说，每年冬麦上市后的七月份为小麦的供应旺季，价格最低。从九月份开始，小麦消费进入旺季，现货价格稳步上升，春节左右，小麦消费进入高峰期，小麦价格也抵至年内高点。春节过后价格逐步回落，在四五月份青黄不接时，价格会略有反弹，随后一直回落到六七月份的低价区，如此循环往复。当然，受其它因素影响，这一规律也会有所变化，比如近年最低收购价小麦收购与拍卖等政府调控活动等，对小麦价格走势有较大影响，普麦价格一般从6月份收购期开始上涨一直到收购结束，然后价格在拍卖期（当年10月到次年5月）进行震荡调整或下跌，
7、交通运输
加拿大、美国和澳大利亚小麦现货价格都是由期货价格和基差形成。所以对于进口小麦来说，进口合同一旦签订，船期和运费是影响到岸价格的不确定因素。2003年以来海运费波动很大，是进口小麦价格变化的主要影响因素。2007年以来国际海运费不断创下历史新高，对小麦价格走高起了推波助澜的作用。
我国由于运力有限，交通运输在一定时期对国内小麦流通形成一定程度的制约，从而对小麦价格产生相应影响，运费在粮食价格构成中占据了相当比例。
8、市场投机因素和心理因素在一定期间也会对期货价格产生较大的影响
期货市场是一个资本市场，随着市场的发展，表现出越来越强的金融属性。进入2007年以来，资本流动性及市场投机因素对强麦价格的影响愈来愈不可忽视。如美国的次贷危机不仅影响股票市场，而且对商品期货市场也有很大影响。
9、其他因素
相关产品替代(如小麦与玉米使用上的替代)、小麦其他用途的拓展、消费者的购买力、消费者偏好、人口变动会影响小麦的需求；种植习惯、生产投入、推广等也会影响小麦供给。
整体宏观经济形势、通货膨胀、其他商品价格的变化(包括股票、黄金等的变化)、突发事件等，都会对小麦价格的走势产生一定的影响。
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