「论股网」摩根士丹利：随着有证据显示经济将进一步放缓 美股调整尚未结束

　　根据摩根士丹利的说法，股市的回调可能尚未结束，越来越多的证据显示，投资者面临着更多的下行风险。

　　这家投资银行预计，标准普尔500指数成份股公司全年每股收益预估可能进一步下滑4%—5%，这可能令该指数承压。自国际贸易形势取得进展以及美联储将继续对任何未来加息持续耐心的迹象提振后，标准普尔500指数自圣诞节前夕触及52周低点以来上涨超过17%。

　　但对标准普尔500指数2019年每股收益增长的预期已经较9月份的峰值下降了6%，摩根士丹利认为投资者还没有走出困境。

　　摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)在一份报告中称，“获利修正幅度是我们所见过的最糟糕的，所有行业的销售和利润率指引都在下滑。”

　　“盈利衰退是真实存在的，而且比我们2015-2016年经历的衰退范围更广。这也发生在经济不那么萧条的时候。”

　　从2015年年中开始，标准普尔500指数成份股公司的利润连续五个季度下滑。在此期间，该指数经历了两次10%的修正，这在很大程度上是由油价暴跌引发的。

　　预期今年第一季获利将萎缩，尽管下季料小幅增长，但威尔逊担心，随着时间的推移，利润率压力可能导致更多失望。就在上个月，威尔逊将他对2019年标准普尔500指数每股收益的增长预期从4.3%下调至1%，这是基于第四季度财报季的许多利润下调。

　　上周公布的两个最新经济数据加剧了这种担忧。2月裁员人数激增至2015年7月以来最高月度水平，美国政府公布的就业数据严重逊于预期。2月份非农就业人数仅增加了2万人，这是自2017年9月以来就业增长最糟糕的一个月。

　　“我们认为，考虑到获利预估向下调整，在情况好转之前，情况可能会变得更糟。”威尔逊称。

　　例如，据报道，亚马逊在过去两周内停止了从其许多批发销售商那里订购产品——这表明这家电子商务巨头可能正在采取措施降低库存成本。仅这一决定就可能影响到数千家供应商，而且考虑到亚马逊的规模，它可能会对宏观经济数据产生负面影响。

　　威尔逊补充称，鉴于这些担忧，摩根士丹利正将重点从周期性股票转向防御性股票。该行最近将能源行业的评级下调至“持股观望”，理由是预期盈利预期将进一步下降。

　　最近的数据显示，美国以外的经济疲软可能会对美国公司的收益构成另一个威胁。根据FactSet的数据，那些面向国际的公司的海外销售额占其总销售额的一半以上，预计2019年第一季度利润将下降11.2%。

　　这远远低于标准普尔500指数和国内导向型公司的预期。根据FactSet的数据，华尔街预计标准普尔500指数的盈利减少将达到3.4%，而销售额超过一半来自美国的公司则将增长1%。

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