「央行」野村证券：市场开始期待日本央行“花式宽松”

　　本周四(6月20日)日本央行将会公布最新一期的利率决议，对于长期处于超宽松货币政策的日本央行而言，市场又有了新的诉求：进一步降息。

　　根据彭博近期的经济学家调查显示，虽然没有人预测本周日本央行将会降息，但仍有36%的受访者认为日本央行会在年内降息，较今年四月的21%有了大幅提升。从长期的角度来看，超过62%的受访者认为日本央行的政策前景将会更加宽松。

(日本央行观察者预期降息时间，来源：彭博、野村)

　　同时野村的“日本央行货币正常化预期指数”也降到了2016年中以来的新低，从这个角度来看有更多人期望日本央行降息也是意料之中的事情。

(日本央行货币正常化预期指数，来源：野村)

　　不过市场对于日本央行降息政策的空间也有清醒的认识，在彭博调查中超过半数的人认为日本央行最有可能采取的“宽松政策”就是通过修改前瞻指引中的措辞暗示进一步宽松的立场。

(过半数受访者认为日本央行的宽松更有可能是“口头说说”，来源：彭博、野村)

　　野村证券全球外汇策略分析师Yujiro Goto认为，日本央行很有可能在今年晚些时候放松前瞻指引，并在2020年春季重新收紧。然而近期欧洲市场的反应表明，光是像欧洲央行这样嘴上说说宽松已经没有多大用了，尤其是在市场价格已经反映出降息预期的情况下。

　　Goto指出，从市场消息的角度来看，期待日本央行降息的声音正在不断增加也是合理的情况。虽然本周日本央行维持现有利率是显而易见的事情，但如果后续美联储降息日本央行也需要考虑降息的可能性。

　　对于潜在降息前可能的“信号”，Goto指出为了避免出现2016年1月时那样的“沟通失误”，日本央行后续如果有“降息的打算”，肯定会通过媒体“放出风声”，未来几个月里黑田行长的新闻发布会值得关注。

　　Goto总结道，虽然从本周的市场表现来看日本央行没什么表现的可能性非常高，但市场对于更具体宽松政策的呼声会持续升高，这也会是后续日本央行需要面对的压力。

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