「欧元」顶尖投行：这一主要货币被低估了15% 三大因素将助其飙升

　　华尔街高盛(Goldman Sachs)分析师最新预计，欧元/美元汇率将在2020年后期回升，他们认为有三个关键因素将共同推动欧元走强。

　　首先，根据高盛使用的模型，欧元被低估了15%。这种低估在很大程度上是由欧元区继续保持国际收支盈余推动的。

　　其次，全球外汇市场的参与者已经大量做空欧元：“过去一年，杠杆基金每周做空欧元/美元的头寸至少达100亿美元，”高盛(Goldman Sachs)驻纽约分析师Zach Pandl表示。当市场大量押注于单向押注时，随着押注的结束，出现大幅而有意义逆转的可能性会增大。

　　第三，欧洲央行的利率似乎无法远低于当前水平。(外汇市场的经验法则是，当一家央行降低利率时，它发行的货币就会贬值。因此，欧洲央行已经触底的利率不再拖累欧元)。

　　然而，那些预计欧元兑美元和其他主要货币将会升值的人应该保持耐心，高盛的策略师称，升值将会发生，“只是还没有到时候”。

　　Pandl表示：“考虑到资产市场回报的逆风，我们认为，投资者将重心转向欧洲需要的不仅仅是估值。”

　　研究显示，欧元区资产目前还无法提供将投资转化为欧元区资产所需的回报率，尤其是与美国资产对比。

　　“套息仍然是惩罚性的，至少在目前的波动水平，”Pandl说道。套利交易包括借入利率较低的一种货币的资本，并投资于利率回报更高的资产。欧元区目前最低的利率使欧元成为一种有吸引力的货币，可以借入欧元并投资于美国资产，这导致了以欧元为代价的对美元的需求。在这一动态改变之前，欧元似乎仍将承受一定的压力。

　　但必须考虑的不仅是货币市场投资：在欧元区进行股票市场投资，尤其是在与美国相同的机会形成对比的情况下，不提供有吸引力的价值。高盛的数据显示，自金融危机前达到各自的峰值以来，标普500指数成份股公司的收益增长了86%，而欧洲斯托克指数成份股公司的收益仅增长了3%。

　　他表示：“如果没有收益率和收益增长，投资者将难以在欧洲资产中创造出中期回报，这将强化投资者对美元资产的偏好。我们认为欧元有上涨空间，预计将在12个月内反弹至1.15”。

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