短绒棉花市场人气飙升

　　摘要 市场分化：从宏观环境到微观行业，棉花市场热度正在升温。在最上游籽棉涨价的带动下，涨价也顺利传导到了下游。国庆期间，棉纱价格也有不同程度的上涨，但涨幅仅限于坯布端。 这次涨价更多的是因为棉花价值被完全低估，价格回报叠加在秋冬火热的订单上，这样涨价才能顺利向下传导。但是整个产业链的利润正在被进一步压缩。从实际工业运行情况来看，下游棉纺织成品利润率持续下降。同时，上下游之间的账期逐渐拉长，现金流情况很差。 市场展望：从绝对价格、粮棉比、国内外价差相对价格、国家储备棉心理支撑水平等角度来看，我国棉花价格处于低估状态，多头是主要方向。籽棉涨价在棉纱和坯布去仓的背景下顺利传导到产业链下游，秋冬的火爆订单支撑了涨价。但从长期来看，产能过剩压缩了产业链的利润，增加了资金压力。订单一旦萎缩，可能会带来负压。目前建议持有多个低位。 轧棉厂建议：当基础较弱时，抓住机会对冲涨势，锁定利润，不要押注市场前景。 纱厂建议根据订单情况在市场上购买皮棉。 投资建议：郑棉有不止一家处于低位。 市场分化与前景 节后棉市从低热状态逐渐回暖。从宏观环境到微观行业，棉花市场的热度正在升温。人民币汇率的持续升值，以及本周末市场上关于改善中美关系的热烈讨论，都反映了市场对宏观环境的良好预期。微观方面，产业链中从棉花到坯布的库存继续脱销：在美国农业部10月份的报告中，20/21的全球产销量进行了有利可图的调整。同时，在拉尼娜寒冬的预期下，市场对秋冬季的服装消费寄予了很高的期望。结合当前棉纺中下游积极移货、成品脱销的现象，棉花需求侧在长期低迷后迎来了明显的复苏。在最上游籽棉涨价的带动下，涨价也顺利传导到了下游。国庆期间，棉纱价格也有不同程度的上涨，但涨幅仅限于坯布端。 结合最近对棉纺行业下游的调查，笔者对整个行业有了不同的理解：这次涨价更多的来自于棉花价值被充分低估，价格回归到秋冬火热的订单，这样涨价才能顺利向下传导。但是整个产业链的利润正在被进一步压缩。从实际工业运行情况来看，下游棉纺织成品利润率持续下降。同时，上下游之间的账期逐渐拉长，现金流情况很差。 从绝对价格、粮棉比、内外差价相对价格、国家储备棉心理支撑水平来看，我国棉花价格处于低估地位，多头是主攻方向。籽棉涨价在棉纱和坯布去仓的背景下顺利传导到产业链下游，秋冬的火爆订单支撑了涨价。但从长期来看，产能过剩压缩了产业链的利润，增加了资金压力。订单一旦萎缩，可能会带来负压。目前建议持有多个低位。棉纺行业回顾：上周棉花现货市场价格上涨，现货交易普遍清淡。11号假期，现货价没有成交，一价成交少。假期过后，价格更高，部分企业暂停采购计划。上周棉纱市场近期表现良好，货畅其流，价格保持稳定，库存水平持续下降，纺织企业开始小幅回升；坯布市场保持前期，但程度仍低于去年同期。整体创业略有反弹，库存略有下降。棉纱主要按订单采购，备货热情不高。 三.其他数据 1.期货市场 2.可供选择的事物 3.内外差价 4.棉纺织业

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