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油脂需求缓慢修复

文章来源：银百川财经www.selluck.com 期货百科 2020-06-15 15:46:29

　　随着各国重启经济，油脂需求端将逐步修复，油脂根本面最坏的时辰曾经过去。从监控数据来看，美国和东南亚棕榈油产区天气较为正常，后期天气炒作的空间或许不大。但是，南亚和南美疫情尚处于爆发期，令油脂需求端面临较大不肯定性。5月中旬以来，豆油和棕榈油阅历的反弹行情或暂时告一段落，后市转入宽幅振荡的概率较大。

　　5月大豆进口量为937.7万吨，环比4月671.0万吨的进口量增加266.7万吨。从大豆预到港数据来看，6月国内各港口进口大豆预告到港159船1044.1万吨。市场对5—7月巨量大豆到港的预期较为充沛，国内豆油供应有保证。

　　截至6月11日，张家港巴西大豆即期压榨利润为-49.1元/吨，张家港阿根廷大豆即期压榨利润为-39.15元/吨，巨量大豆压榨疾速拉低压榨利润。大豆压榨处于盈亏均衡点左近，但小幅亏损并缺乏以使得油厂大幅减量压榨，估计油厂大豆压榨照旧处于较高程度。

　　5月马来西亚棕榈油产量为165.13万吨，环比降落-0.09%，同比降落-1.2%，5月棕榈油产量不及市场预期。从卫星数据预算的NDVI指数来看，加里曼丹和马来西亚棕榈树生长情况较好，而苏门答腊半岛的棕榈树生长情况较为普通。

　　生物柴油方面，截至6月11日，新加坡柴油和马来西亚棕榈油FOB价差为-293.02美圆/吨，鹿特丹柴油和马来西亚棕榈油FOB价差为-321.49美圆/吨，生物柴油利润修复进程并不理想，照旧处于较低程度。在今年疫情和国际油价不具备大幅上涨空间的前提下，固然印尼政府不时推出生物柴油项目，但今年生物柴油开展前景并不悲观。

　　植物油方面，国内全面推进复工复产，4月底美团外卖活泼用户数已恢复到同期正常程度。进入5月之后，国内餐饮进一步修复，除了外卖外，中高端餐饮也快速恢复。以北京为例，西单、王府井、国贸、三里屯、蓝色港湾等商圈人流攒动，餐厅虽不能满座，但与4月相比有了大幅改善。此外，国内疫情防控较好，武汉千万人大检测，在保证人民生命安康的同时，也为市场商业活动注入自信心。6月以来，国内消费生活正常化进一步推进。总之，随着各国重启经济步伐加快，油脂需求也将迟缓修复，但需亲密关注美洲和南亚疫情开展情况，评价其对油脂需求潜在的不利影响。

　　截至6月5日，国内豆油商业库存为94.947万吨，较上月同期82.5万吨增加12.447万吨，增幅为15.09%。华东地域菜油总库存为13.1万吨，长江沿线菜油总库存为6.25万吨，菜油库存处于偏低程度。由于国内大豆到港和压榨利润均处于较高程度，随着复工复产的推进，6月餐饮边沿改善水平将弱于5月，估计国内豆油库存继续迟缓上升。

　　此外，全国港口食用棕榈油总库存为37.62万吨，较上月同期的48.86万吨降落11.24万吨，降幅为23%。因后期国内棕榈油买船仍不多，估计棕榈油仍处于低库存状态。据统计，5月马来西亚棕榈油库存为204.54万吨，环比小幅降落0.53%，同比降落-16.87%。不过，思索到斋月对棕榈油产生的影响，估计6月马来西亚棕榈油库存环比小幅上升。

　　综合以上剖析，6月上旬，市场对油脂需求端改善、国内棕榈油低库存、马来西亚棕榈油产量的预估较为充沛，后期天气状况和印度等国的需求将成为下一个关注点。此外，南亚和南美疫情尚处于爆发期，油脂需求端面临较大的不肯定性，5月中旬以来，豆油和棕榈油阅历的反弹行情或暂时告一段落，后市转入宽幅振荡的可能性较大。

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