纸浆期货上涨驱动偏弱
5月全球纸浆市场未能改变颓势，外盘报价下跌，国内现货价钱也继续调整。国内疫情根本完毕，复工速度加快，4月经济数据继续改善，但造纸行业仍然偏弱，废品纸需求低迷，纸价下调利润空间收窄，抑止了纸厂对木浆补库需求。国内港口木浆库存小幅增加，同比偏高，而海外在阅历3月去库后，4月库存再次转增，供应扰动不时成为市场关注重点，但目前尚未看到明显降落，整体看纸浆面临着底部支撑加强，但上涨驱动偏弱的状况。
关于6月纸浆价钱，从目前的供需看，仍不应给予过高的预期。欧洲复工已持续1个月，美国5月非制造业PMI上升但仍未回到荣枯线之上，欧元区效劳业PMI升至30.5%，消费者自信心指数则在-19.5的历史低位，海外经济恢复预期仍在，但假如参考中国3月以来经济恢复状况，关于海外经济活动恢复的斜率存在低于市场预期的风险，而目前从原油、铜的价钱走势看，市场对全球经济复苏预期极强，能否会构成新一轮的预期差还是值得关注。
对纸浆而言，此轮工业品普涨其并未跟随，也表现出其根本面的弱势，目前国内废品纸经过前期持续去库后状况好转，文化纸和白卡纸进入6月也开端提价，落地状况有待察看，同时6月还面临旺季影响，而在废品纸需求改善前，上游木浆需求也很难改善，供应端的问题需求关注，南美及俄罗斯疫情对消费和发货的影响，以及加拿大木片供给偏紧的状况会是后期的炒作点。另外随着近期银星已售罄两个月的货物，压力明显减轻，市场对其继续降价预期削弱，也招致内盘拉涨自信心加强，但需求未明显改善前，向上空间也较为有限。纸浆期货关注4600元压力，下方支撑分别在4400元和4320元/吨。
5月纸浆期货持续了前期的弱势，期现货价钱均不同水平下跌，主力合约2009最低触及上市以来低点4370元左近，技术上看纸浆期货指数则曾经跌破2019年8月以来的三角形整理区间下边境。现货需求恢复力度较弱，纸厂木浆库存尚可因而补库热情不高，外盘报价下调，港口库存维持高位，加针因木片供给偏紧频繁检修影响供给，同时市场对疫情较为严重的南美地域木浆供应较为担忧，招致现货价钱跌至历史低位左近后支撑逐渐加强，针叶木浆银星含税报价4350元/吨，较上月下跌150元，据悉有4300元成交，加针供给偏紧价钱维持高位，北木含税价5000元/吨，阔叶浆鹦鹉3650元/吨，月环比下跌200元。
供应阶段性降落但总量仍然宽松
4月全球木浆出运量423.6万吨，环比降落13%，同比增加8%，1-4月木浆发运总量1687.2万吨，同比增加2%，分种类看，4月针叶浆和阔叶浆发运量同比分别增加3%和13%，阔叶浆发货量环比降落23%。4月以来木浆供应的主要扰动仍然是加拿大浆厂检修，4月中国从加拿大进口针叶浆同环比分别减少9%和12%，只是从绝对量看接近22万吨的进口量仍然不低，加拿大木片供给偏紧的状况在持续，前期因锯木厂停机和COVID-19蔓延影响而招致木片供给减少，Cariboo在4月下旬开端为期4周的停机，不过6月初位于不列颠哥伦比亚省Quesnel的Cariboo浆纸厂将恢复运营。
北美针叶木材(2x4东部云杉松树)价钱由5月初的500加元涨至月末的565加元，涨幅为13%，局部下游客户恐慌供给中缀，备货积极性进步，后期若木材供给问题不能处理，可能会进一步影响加针的供应。另外，Canfor宣布自7月6日起，削减Intercontinental pulp mill和Prince George pulp and paper mill的产量4周，影响3.8万吨针叶浆和1.2万吨纸的供给。除加拿大以外其他地域供应还是相当稳定，巴西5月纸浆日均出口量为7.7万吨，环比4月增加26%，不过周度数据显现月内发货有所回落，俄罗斯1-4月纸浆产量同比增加5.4%。
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