「头寸」上期所详解单向大边保证金制度

日前，上海期货交易所正式发布了《上海期货交易所结算细则》修订案、《上海期货交易所套利交易管理办法》等相关文件，就单向大边保证金制度等进行了详解。

　　单向大边保证金制度将客户在同一会员处的同品种持仓视为一个投资组合单向收取保证金，对是否属于套保或套利交易、使用何种交易指令等不做任何限制。单向大边保证金不需要专门申请，该规则开始执行后，客户持仓将自动按照单向大边的原则计算保证金，没有任何申请或审批环节。

　　单向大边保证金规则中，挂单是否冻结保证金？上期所表示，这要视情况而定，上期所将挂单和已有持仓视为整体按照单向大边计算保证金，如果计算结果显示保证金金额不变（例如挂单在小边），则上期所对该挂单不作保证金冻结。

　　上期所表示，单向大边对客户在同一会员处的同品种双向持仓（无论是否同一合约）按买卖双边中保证金金额较大的一边单向收取。不同品种的持仓目前不可以按单向大边计算保证金。

　　对于同品种跨期不同时间建仓的（包括直接单腿先后入场的），可以按单向大边计算保证金，而且即时生效。此外，上期所表示，仓单充抵保证金沿用现有规则，顺序上先按单向大边规则计算保证金，再处理仓单充抵的保证金释放。

　　对于客户是否必须先申请套利交易头寸才能从事套利交易。上期所表示，如果不申请套利交易头寸，客户仍然可以在各品种期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额内进行非套期保值交易。但如果客户要扩大非套期保值交易头寸，则需要申请套利交易头寸。

　　对于申请套利交易头寸，上期所表示，未对申请套利交易头寸的客户类型进行限制，个人和特殊单位客户都可以申请套利交易头寸。对于已经申请获得套期保值交易头寸的客户，如果有套利交易的实际需求，也可以向上期所申请套利交易头寸。

　　那么，客户是否可以单独申请一般月份套利交易头寸或临近交割月份套利交易头寸？上期所表示，客户可以单独申请一般月份套利交易头寸或临近交割月份套利交易头寸。对于未获得临近交割月份套利交易头寸的客户，其一般月份套利交易头寸不会按一定标准自动转化为临近交割月份套利交易头寸。

　　对于投资者关心的，客户通过某一家会员单位申请获得的套利交易头寸，能否在其开户的其他会员单位使用？上期所表示，为方便客户使用，非套期保值交易头寸只针对客户，不指定会员。换句话说，客户通过某一家会员单位申请获得的套利交易头寸，可以在其开户的其他会员单位使用。

　　在引入“非套期保值”概念后，上期所规定，非套期保值持仓在适用我所风险控制管理办法按一定原则减仓规则和临近交割月份持仓整数倍调整规则时，适用该规则中对投机限仓的规定。按照这一规定，在市场发生风险时，为化解市场风险，我所按先非套期保值持仓后套期保值持仓的顺序进行减仓。此外，非套期保值持仓在合约进入交割月后需按照整数倍调整规则进行相应调整。

（狩猎财经期货频道）

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