「期权」什么是认沽期权买入开仓

个股期权知识普及

　　小知识

　　认沽期权买入开仓是所有期权策略中最基本的一种。认沽期权是一种卖出标的证券的权利，当投资者看空市场，认为标的证券的价格将下跌，可以买入认沽期权以便在标的证券价格下跌中获得收益。

　　当投资者认沽期权买入开仓就相当于买入了一种权利，即在合约交割日有权以约定价格（执行价）将一定数量的标的证券卖给期权卖方。当期权买卖双方完成交割后，合约也至此终结。

　　基于上述对于认沽期权买入开仓的交易目的和合约终结方式，可以得到认沽期权买入开仓在合约交割日的最高利润、最大亏损以及盈亏平衡状态对应的标的证券价格（盈亏平衡点）：

　　最高利润=行权价格—构建成本

　　最大亏损=认沽期权的权利金（构建成本）

　　盈亏平衡点=认沽期权的行权价格—认沽期权的权利金

　　小例子

　　小刘预期50ETF的价格在未来将要下跌，因此他想选择买入认沽期权以期在50ETF价格下跌时获得收益。

　　小刘观察了所有挂牌交易的50ETF认沽期权，他认为行权价为1.500元、合约到期日为2014年3月26日的“50ETF沽3月1500”比较合适。2013年2月7日收盘前23分钟，小刘以0.058元的价格开仓买入1张“50ETF沽3月1500”，则小刘应支付权利金为580（0.058*10000）元，此期权合约到期日的盈亏平衡点为1.442（1.500-0.058）元。期权买卖发生时，50ETF价格为1.915元。

　　如果50ETF在合约到期日的价格低于1.500元，小刘选择行权，即以1.500元的价格将10000份50ETF卖给该认沽期权卖方。比如合约到期日50ETF价格为1.400元，低于行权价格0.100（1.5 -1.4）元，那么小刘行权后获利1000.000（（1.5 -1.4）*10000）元，扣除权利金后，净收益为420.000（1000-580）元。则可得买入认沽期权的收益率为72.414%（（1000-580）/580），可以看出买入认沽期权开仓可以获得比较高的收益。

　　如果50ETF在合约到期日的价格高于1.500元，那么小刘会选择放弃行权。比如合约到期日50ETF价格为1.600元，则买入认沽期权损失率为100%，可以看出当股价不利于小刘的估计方向时，买入认沽期权的杠杆风险是很大的。注：本案例未考虑交易成本及相关费用。

（狩猎财经期货频道）

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