「黄金」复工复产全球开启避险模式 黄金持仓量增高

新冠肺炎疫情在全球出现快速扩散风险，或对全球经济造成拖累，海外市场出现大幅调整，隔夜美股大跌，标普500和道指的跌幅均超过3%，拖累今日(2月26日)亚洲市场今日出现明显调整。避险情绪升温，现货黄金涨幅接近1%，盘中摸高1654.7美元/盎司。

黄金价格大幅攀升，资金快速涌入黄金投资， 本周二(2月25日)全球黄金ETF以一个多月来最快速度攀升，这是黄金ETF连续第25天资金流入，持仓量也创下历史新高，达到2624.7吨。全球最大的黄金ETF——SPDR目前的持仓量为940.09吨，也刷新三年多的高点年初至今，黄金涨幅接近10%，成为最硬核的资产之一。从时间节点来看，近期黄金行情由突发事件触发，但本轮金价上涨并非单纯事件驱动，实际利率下行，美股波动上升也是重要影响因素。

全球疫情走势的不确定性增加了短期对金价节奏判断的难度，结合基本面情况，乐观情况下，疫情不再升级，金价在1600-1700高位震荡。中性情况下，疫情全球影响扩大，经济预期下调但冲击有限，股市和商品波动加剧。若美联储宽松意向上升，则1700关口加速来临，反之有回调风险。第三则是悲观情况，全球疫情蔓延，对全球经济和产业链的打击短期较难恢复，美股高位下跌，美联储降息，是黄金大牛市的信号。

海外投行对于黄金的后市涨幅则较为奋起，迄今为止，黄金已经展现其高质量的避险属性，维持对黄金短线看涨的表现。当前黄金续刷7年高位，认为在之后几周多头有望在1650筑顶。瑞银提醒，当前任何的获益都是有限的，因预期疫情对首季的经济影响并不如当前预期的夸张，而是局限的。

黄金将作为一个对冲的大类资产，在市场整体稳定的情况下将保持韧性。而抛售和交易量/波动率激增的情况下，则会大幅受益。短期来看，6-12个月的时间里，黄金有望到达1700美元/盎司。除了经济下行压力，贸易摩擦和美国大选都可能成为黄金上涨的触发因素。而从整个经济周期的角度来看，黄金同样是受益者。在全球央行均宽松的前提下，宏观基本面都利好黄金，未来2年内，有望见到黄金再创新高，至2000美元水平。

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