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「企业」战役新生：期货行业从未懈怠也帮助国内铜加工企业平稳过渡

文章来源：www.selluck.com 财经头条 2020-04-27 09:22:42

转眼间20年两个月即将过去，年已过完，原本应该是街道人群纷纷，大家都各自奔向赚钱的道路才正常，可就因为疫情的影响此刻大家可能都待在家里拿着手机，吃了睡睡了吃，或许会感到很无聊，可是此刻我们能做的就是乖乖待在家里，这也是为国家唯一能做的一点贡献了吧大概，而做期货的投资者也正是火热时期，我们一起看看今天的正文吧。

战役新生：期货行业从未懈怠也帮助国内铜加工企业平稳过渡

去年四季度，在中美贸易谈判取得阶段成果的利好影响下，市场春江水暖，基本金属价格连续走高，尤其是铜价由于对经济具有敏感性，率先走出上扬行情。但是随着春节假期的临近，突如其来的新冠疫情为经济前景带来了较大的不确定性，市场情绪也随之出现反转。节后开市首日，有色金属价格集体下探，其中铜价首当其冲出现大幅回落，并在随后交易日逐步反弹。

在市场波动加剧的情况下，叠加疫情下企业开复工出现延迟，国内铜相关企业面临着巨大的生产经营压力，尤其是中下游铜需求环节开工延迟影响显著。从国内铜消费的主要板块—铜杆加工行业来看，据相关调研显示，目前半数铜杆加工企业将复工时间定在了2月10日，开工较晚的企业则在2月17日左右。同时，大多企业反馈，因物流受限以及员工返工不足，不少企业只是部分产线开工，需要到2月下旬才会步入正轨。SMM认为，2月实际生产时间非常短，预计2月精铜制杆企业开工率为40.39%，同比下滑6%，环比下滑14.66%。

铜杆加工行业具有技术壁垒低、投入成本少、生产周期短、产值回报大等特点，该行业产能过剩现象严重为铜材加工行业之最。尽管如此，现在国内铜杆行业新扩建项目依旧层出不穷。近年来，随着下游电网投资规模下滑市场竞争日益激烈，中大型企业利用其资金和产能规模优势，逐渐挤占低端铜杆的市场空间，中小企业产能利用率呈下降趋势，行业集中度不断提升。

业内负责人意见

国内某铜杆加工企业负责人向记者表示，目前公司原料采购主要采用期货加升贴水的形式定价，产成品销售采用以期货为基价加铜杆升水（主要为加工费），企业的利润点主要为铜杆加工利润（加工费—生产成本）。但是，他表示由于下游订单的随机性、定制性特点以及加工生产周期的制约，企业采销无法做到点价时间的一致性，故面临交货与原料采购的铜基价不一致的风险，具体主要表现在这段时间内的铜价波动风险和履约风险，以及成本压力。

在本次新冠疫情中，由于市场对经济前景的不确定性，铜价在悲观情绪下出现大幅回调，同时因为临近传统春节长假，企业面临停产整休，下游认为此时是买货的好时机，纷纷大量采购铜杆。在过年前的最后几个交易日，下游向企业大量订货。“在此情况下，虽然企业在节后等待复工生产，但企业的经营活动并没有停止，下游的铜杆采购订单仍在传来，此时由于物流受限、人工组织不齐，现货采购无法实现。”该企业负责人说道。

一德期货服务方表示：

在疫情期间，出于维护国内金融秩序和长远稳定发展，金融市场延迟一天后在2月3日准时开盘。面对疫情的不确定性和春节长假市场风险，一德期货作为该企业的服务方，建议企业在期货市场进行买入套保操作以锁定经营利润，同时下游订货预付款可以当期货保证金，并不占用企业自有资金，准备待节后生产从市场正常采购现货时将买入套保头寸平仓。

李金涛向记者表示，通过此番套保操作，能够帮助企业规避铜价的波动风险，稳定赚取加工利润。如果春节后开盘铜价上涨，企业的铜杆合同将出现亏损，但期货的多头盈利能弥补现货方面的亏损；如果春节后铜价下跌，套保多头亏损，但现货市场同样能以更低的价格买到原料，铜杆合同可以赚取对应的风险收益。

他告诉记者，公司还从多个环节帮助该企业规避市场风险。首先，针对企业的经营环节，公司协助该企业建立了风险优化措施，缩短生产经营环节的周转期，提高资产的使用效率。细分用户需求，保证产品质量。

其次是在采购环节，鼓励该企业积极尝试含权贸易。李金涛表示，近年随着期权工具的诞生，国内有些大型铜冶炼厂和风险管理机构采用含权贸易方式报价，即设定底板价。春节后一般铜加工企业要与冶炼厂商量全年长单价格，当时的铜价水平决定了含权贸易的底板价格，此时疫情使铜价走低正好能确定一个较安全的底板价格。

最后在销售环节，主要帮助企业预防铜价下跌时购货方的毁约风险。他表示，由于在铜价暴跌时，下游不履约的风险增加。为了做到客户关系维系和风险控制的平衡，企业可以采用授信分级的方式区分对待。“尤其在此次疫情期间，沪铜期货春节后开盘一度跌停，此时企业面临较大的下游违约风险，好在企业在销售制度上要求下游预付10%—30%的保证金，能覆盖沪铜期货7%跌停板的货值损失。从第二个交易日开始，市场恐慌情绪逐渐修复，铜价开始稳步回升，下游没有出现一例合同违约风险，企业的订单利润得到了保障。”

与此同时，运用期货工具还可以帮助企业做好库存管理，赚取稳定利润。他表示，期货工具可以作为采购和销售环节的补充，以衔接现货销售与采购定价的不对等。同时通过在期货市场进行相对应的调节操作，使净库存始终保持动态平衡，用期货和现货合并收益积累企业利润。

“面对突如其来的疫情，企业积极运用风险管理工具，抗风险打击能力显著增强。目前企业整装待发，等待疫情控制后抓紧投入到复工生产中，将订单产品按质按量发送到客户手中。这场疫情终将过去，相信也会给全国企业留下很多思考。企业要想长期发展应该追求怎样的盈利方式，在危机到来时能不能转危为机，这是一个企业最有价值的经验。”上述铜杆加工企业负责人最后说道。