「央行」“鸽声渐止”全球货币政策或将迎来变动

自12月13日凌晨，美联储表示将通过组合拳在未来30天向市场注入5000亿美元流动性，具体安排如下：

12月16日将进行最高500亿美元的32天期操作，其他操作期限从13天到15天不等；

12月30日开展1天期750亿美元的远期结算操作，12月31日结算，1月2日到期；

12月31日和1月2日的隔夜操作规模提高至至少1500亿美元；

截止目前已经进入第二阶段，随着中美贸易协商的带来的乐观情况加推，欧美股市也纷纷走高，原本宽松的货币政策似乎有了偃旗息鼓的迹象。年初以来，全球贸易局势变化多端，地缘政治因素间或扰动市场，经济增长放缓。为改善本国经济，全球近30个国家祭出宽松货币政策。自今年7月开始美联储连续三次降序，次次引发了一轮一轮的全球降息潮。

全球经济增长放缓，各国货币政策持续引发降息潮

放眼望去，今年发达经济体央行与新兴经济体国家普遍。自美联储今年7月打开宽松闸口，一连降息三次共75个基点；日本央行、韩国央行等也纷纷推出宽松货币政策，印度央行先后降息五次，幅度高达135个基点；巴西央行连续降息四次，幅度为200个基点；俄罗斯央行也先后五次降息；马来西亚、新西兰和菲律宾等多国央行更是开启了2016年以来的首次降息，欧洲央行则打出“降息+量化”的组合拳，将宽松货币政策推向深水区。

据TOP期货分析认为全球货币政策趋于宽松的共同原因在于大家都意识到此前全球经济面临的不确定性。此外，美联储是全球货币政策的领头羊，当它也开始从紧缩货币政策转向宽松时，无疑给了其他经济体尤其是新兴经济体实行宽松政策的空间。

时至年末，从各国经济表现来看，彼时的宽松转向选择不失为防止经济硬着陆的有效举措。全球贸易量在2019年第三季度增长0.5%，此前两个季度分别下降0.3%和0.8%。生产方面，全球制造业近期开始出现复苏迹象。2019年11月摩根大通全球制造业PMI数据回升至50.3，创近7个月新高。其中，新订单指数和就业指数均位于50荣枯线上。宽松货币政策确实对经济产生了积极影响，抵消了地缘政治动荡与外部贸易相关因素造成的经济低迷，及时促进了全球经济增长。

“鸽声嘹亮”或将终止,未来政策协同性非常重要

在全球经济出现一丝复苏迹象之际，全球贸易局势亦出现好转。以美联储为代表的发达经济体央行集体按下降息“暂停键”，欧洲央行、韩国央行、澳大利亚央行等近期均宣布维持基准利率不变，印度央行也超预期选择按兵不动，“静观其变”似乎成为各大央行在当前经济形势下的共同选择。

不过，全球经济增长依然不容乐观，经济合作与发展组织、国际货币基金组织、世界银行等国际组织纷纷下调2020年全球经济增长预期，不少投资者也对2020年的经济下行风险持谨慎态度，并预计宽松仍是明年全球范围内的政策趋势。

但有分析人士指出，在全球宽松政策背景下，会增加国际金融系统的脆弱性，可能会助长某些市场的资产泡沫，并积累中长期的金融风险。投资者会蜂拥买入股票，可能导致全球股市出现抛售，进而在未来某个阶段引发金融市场震荡。随着市场避险情绪的降温，全球贸易局势出现乐观的一面，在此节点不少国家央行已经意识到这一点，积极的财政政策成为多个国家寻求发展的新思路。因此宽松货币环境对促进经济增长的效果可能有限，未来财政政策和货币政策的协同非常重要。

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