枣期货容易涨跌

　　考虑到扶贫，新疆维吾尔自治区政府今年将基本继续实施红枣市场扶持政策，力度预计大于去年，对红枣价格的提振作用较强。但中长期来看，由于2019-2020年疫情对消费的影响，结转库存较高，而整体产量下降空间有限，质量好于往年。这种情况下，红枣的整体下跌趋势不会改变，后期先涨后跌的概率大。 一、市场综述 9月中旬，随着中秋国庆的备货结束，红枣价格反弹戛然而止，导致红枣价格下跌。但国庆回来后，在苹果涨停和托市预期的刺激下，枣期货价格又恢复了上涨趋势。 二、解释因素 1.市场支持政策将在近期出台 南疆交通不便，降水少，资源匮乏，是中国最贫困的地区之一。由于交通不便，资源匮乏，南疆工业发展缓慢，农业成为南疆支柱产业。但由于降雨量少，气候干燥，南疆农业主要种植小麦、棉花(14155、210.00、1.51%)、红枣、核桃等耐旱作物。2005年前后，枣树开始在南疆大规模种植，并取得成功。大规模种植之初，由于产量低，枣树价格高的时候20-30元/公斤，使得枣树种植的收入非常可观，每亩利润1万元。由于种植收入可观，枣树开始在南疆广泛种植，产量也开始上升。到2019年，新疆红枣产量达到296万吨，比2005年增加293万吨，增长127倍。需求方面，由于红枣没有明显的按需属性，部分地区也没有使用红枣的消费习惯，所以红枣的需求增长率明显低于供给增长率，导致红枣价格同比下降。2019年，一些地区的统一商品价格甚至下降到2-3元/公斤，种植枣树没有利润，甚至有些地区出现亏损现象。另外，南疆大面积种植红枣，红枣价格低廉加剧了南疆的贫困问题，进一步加大了扶贫难度。 为了解决这一问题，新疆维吾尔自治区政府去年出台了市场支持购买政策，通过新疆果业以高于市场的价格购买红枣、核桃、杏子等水果，希望达到保障果农收入的目的。今年是扶贫的最后一年，政府要求中国在2020年底前全面脱贫。但受疫情影响，红枣在春节消费季滞销，从市场上结转的库存依然居高不下，使得贸易商今年的购买意愿降低，枣农将面临前所未有的卖枣困难。基于以上分析，我们认为，由于去年的扶贫和疫情导致卖枣困难，政府在新的一年继续出台支持水果市场的政策是非常必要的。所以，出台扶持市场的政策是大势所趋，力度会比去年更大。因此，政策的出台将在短期内支撑红枣的价格。如果强势大于预期，不排除红枣期货涨带的可能性。所以在扶持市场的政策出台之前，以更多的思路去炒红枣为宜。 2.产量预计会下降，但质量比去年好 近年来，种植红枣的收入不断下降，与棉花、核桃等作物相比，种植红枣的收入没有优势。在这种情况下，一些地区开始砍伐枣树来种植其他作物。特别是今年，政府延长了对棉花的直接补贴政策，种植棉花的优势开始显现，进一步加剧了砍树的过程。甚至在新疆的一些地区，由于防风固沙等政策，限制砍伐树木，果农开始套种核桃或弃荒地，以减少损失。据与当地企业沟通，今年阿克苏、阿拉尔地区砍树严重，产量下降基本已成定局。特别是目前新疆的枣树已经大面积进入满果期，现有果树增产潜力有限，很难对冲伐树、弃种、套种造成的产量下降。因此，新疆红枣在新的一年里产量很可能会下降。 对应产量下降，今年红枣质量比去年好。虽然6月份新疆部分地区出现大风天气，7、8月份疫情的控制也影响了枣树的畜牧管理，但对枣树产量和质量的影响有限。到目前为止，新疆产区天气不错，没有大范围的不利因素影响红枣的品质。目前红枣的树指日可待，天气对红枣品质的影响已经基本消除。红枣质量越好，交付物越多，会在一定程度上抑制红枣的价格。 3.供应过剩的模式很难改变 受疫情影响，今年春节期间红枣出现滞销。随着中秋国庆需求旺季下游备货结束，短期现货交易呈现明显疲软迹象，2019-2020年红枣销售也告一段落。由于春节旺季疫情严重，加上端午节和中秋节期间的备货推动有限，2019-2020年红枣供过于求的格局已经敲定。据我们了解，结转库存比去年高10万吨左右，会进一步加大新一年的供应压力。 另一方面，从10月底到11月初，红枣将集中上市。在还贷和回笼资金购买新红枣的压力下，一些小企业最近开始降价，回笼资金销售质量差、无库存价值的红枣。因此，第四季度红枣现货市场将面临新枣集中上市和老枣库存高的双重压力。这意味着红枣供大于求的整体格局难以改变，并且有上升的趋势，这决定了红枣整体的下降趋势难以改变。 第三，市场前景 基于以上判断，笔者认为短期内，扶持市场的政策即将出台，将对红枣价格起到很强的支撑作用。因此，本月红枣期货价格很有可能偏强，价格有望反弹至10300元/吨。即使市场支撑位政策更强，目标仓位10300元/吨，如果市场支撑位政策好于预期，不排除枣期货反弹到之前10500元/吨平台的可能性。但从长期来看，在红枣供大于求的格局难以改变的背景下，红枣的整体下行趋势仍难以改变，除非市场扶持政策前所未有，流通中的红枣购买成本普遍较高。基于以上判断，短期内，红枣会被更多的想法炒作。一旦市场扶持政策出台，优势耗尽，中长期空单可以反手安排。

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