纺织品订单推动化学品期货

　　今年以来，商品市场出现了许多热点。最近，一个印度外贸订单流入中国，使得市场在化工产品和棉花期货上大放异彩。——短纤期货是期货市场的新品种，上市后经历了涨停，这在期货新品种交易史上是罕见的。最近外贸订单情况确实有所好转，但不能忽视市场情绪的放大。后期还是要注意下游需求的实际提升，谨慎对待化工产品的崛起。 棉花和化工期货大幅上涨。一方面，纺织概念期货品种继续上升，而另一方面，天然橡胶和尿素期货接力加强。10月19日，期货市场棉花化工板块一开盘就成为资本关注的热点。短纤维、尿素期货日涨，天然橡胶、棉花、棉纱期货涨幅超过3%。其中，短纤维期货连续六年上涨，10月12日上市后无交易日下跌，至今累计上涨13.8%。最近印度外贸订单流入中国的消息传开，叠加纺织终端‘双11’订单增加，大大提高了市场对纺织企业的信心。与纺织品订单相关的期货品种有棉花、短纤维、精对苯二甲酸和乙二醇。截至19日收盘，短纤维期货上涨4.01%，天然橡胶期货上涨3.8%，棉花和棉纱期货分别上涨3.25%和3.04%，创历史新高。事实上，十一假期后，棉花和化工产品的期货明显走强。截至10月19日收盘，化学期货指数自10月以来已反弹5.24%，同期郑棉指数上涨16.49%。国庆假期后，能化板块整体表现强劲，不少品种继续大幅上涨，主要是由于假期后宏观氛围转暖与市场需求旺盛的共鸣。中国经济基本面在第三季度继续改善，各项经济指标稳步上升，整体市场氛围升温。国庆假期后，纺织市场需求旺盛，市场出乎意料。在供方变化不大的情况下，明显助推了能化板块多品种的形成。 关注需求改善 从海外纺织品订单转移来看，化工期货市场还能走多远还不得而知。作为聚酯产业链的终端产业，纺织外贸订单的恢复将拉动聚酯品种甚至聚酯原料，即PTA和乙二醇的需求，同时在一定程度上增加棉花的需求。不过，纺织品订单的回归不应过于乐观。首先，过去几年国内纺织业逐渐向东南亚国家转移的重要原因在于当地劳动力成本优势。因此，即使订单在短时间内离开东南亚国家，因疫情因素回到中国，也很容易转移到劳动力成本较低的其他国家和地区，订单在中国停留的时间和数量可能是有限的。其次，由于欧美二次疫情，国内聚酯产业链需求将受到较大冲击。从驱动角度来看，寒冬预期下的冬季订单好于预期，低价背景下迎来双11和圣诞节订单。需要重点关注下游需求，尤其是海外订单恢复带来的需求增量。近期，新的期货品种——短纤维期货的表现令人惊叹，该品种是否会继续强势表现也是市场关注的焦点。SDIC安信期货高级分析师庞表示，随着短纤库存持续下降，企业开始超卖，市场氛围火爆。但短纤维价格虽然有所反弹，但仍处于历史低位，且有较大上行空间。因此，短纤上市后价格多次涨跌。短纤维的生产和消费主要集中在华东地区，尤其是江苏、浙江和福建，这是精对苯二甲酸的主要消费地。市场投资者增长空间有限，展望市场前景，刘洋对化学期货走势持谨慎态度。他表示，短期内，需求侧的优异表现有望保持一段时间，整个节能行业，尤其是聚酯产业链中的品种，有望在供应没有明显增长的情况下保持回暖趋势。由于2020年大部分能源行业处于产能扩张阶段，一些品种的产能增加了近30%。在需求复苏的可持续性仍存疑的情况下，PTA、乙二醇、短纤维等品种崛起的空间和时间可能有限。中长期来看，如果后期疫情逐渐好转，目前价格大多处于历史低位的能源板块，将获得较大的增长空间；如果疫情没有好转，能源行业将保持低波动。 对于短纤维期货，赵婷分析，从市场估值的角度来看，下游涤纶纱价格的飙升导致了短纤维价格的上涨，从而导致加工差异的迅速扩大。截止10月16日，短纤利润高达724元/吨。如果短纤维价格继续快速上涨，会影响下游纱厂继续拿货的积极性。如果价格超出下游纱厂的承受范围或给下游纱厂造成损失，纱厂大概率会采取按需采购的对策。短纤期货上市后成为市场的明星品种，更多的交易员参与了这个市场。在短纤维需求增加、库存减少和订单增加的情况下，短纤维价格预计将处于高位。

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